事件:公司发布2023年一季报：2023Q1.公司实现营收22.98亿元，同比增长5.39%;归母净利润1.31亿元，同比增长19.92%;扣非后归母净利润0.49亿元，同比增长24.24%，业绩符合预期。

　　投资要点

　　内生增长能力强，高研发投入强化技术壁垒

　　2023Q1.公司毛利率24.04%，同比增长3.23个百分点，毛利额5.52亿元，同比增长22%，内生增长能力强。

　　2023Q1.公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为5.19%、2.83%、12.81%，分别同比+0.81pct、0.01pct、1.94pct，公司持续加大研发投入，提升公司在高端计算机行业的技术实力。

　　算力枢纽遍及全国，受益于超算互联网建设

　　2023年4月17日，国家超算互联网工作启动，并发起成立国家超算互联网联合体。通过超算互联网建设，打造国家算力底座，促进超算算力的一体化运营，助力科技创新和经济社会高质量发展。

　　公司算力枢纽遍布全国，截至目前，曙光算力服务60+城市，持续运营500+项目，助力全国性算力资源调度，加强区域协同联动。未来，公司算力运营相关业务将有望受益于我国超算互联网建设。

　　海光信息、曙光数创等生态业务蓬勃发展

　　1)海光信息：2023Q1.实现营收11.61亿元，同比增长20.04%;

　　归母净利润2.39亿元，同比增长66.87%;扣非后归母净利润1.91亿元，同比增长41.95%。

　　2)曙光数创：2023Q1.实现营收2.05亿元，同比增长71倍;归母净利润6180万元，去年同期为-5649万元;扣非后归母净利润6156万元，去年同期为-9139万元。在可持续发展与“双碳”目标要求下，IT基础设施形态正由传统风冷向液冷迈进，曙光数创基于曙光先进液冷技术和丰富案例，将受益加速增长。

　　盈利预测和投资评级：

　　公司是我国高端计算机领军企业，在AI算力、信创服务器等领域优势显著，有望持续受益于AI和信创等产业的加速发展。

　　我们预计2023-2025年归母净利润分别为22.70/32.90/45.75亿元，EPS分别为1.55/2.25/3.13元/股，当前股价对应PE分别为31.03/21.41/15.40X，维持“买入”评级。

　　风险提示：宏观经济影响下游需求，信创推进速度不及预期，AI算力需求不及预期，市场竞争加剧，中美博弈加剧等。

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　　风险提示：文章涉及的观点和判断仅代表我们对当前时点的看法，基于市场环境的不确定性和多变性，所涉观点和判断后续可能发生调整或变化。本文仅用于沟通交流之目的，不构成任何投资建议。投资有风险，入市须谨慎。

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