近日，广汽集团发布2022年12月产销快报：12月汽车产量为199.748辆，同比下降25.46%，本年累计产量为2.479.911辆，同比增长15.99%;12月汽车销量为206.001辆，同比下降11.84%，本年累计销量为2.433.801辆，同比增长13.50%。点评如下：

　　自主板块月销量创新高，埃安2023年向高端化冲刺：

　　1.12月疫情影响仍然存在，广汽乘用车(传祺)12月实现产销(***销量)34.700、37.982辆，同比增速分别为-21.07%和18.14%。据传祺官方，12月终端销量突破4万辆，M8终端销量突破1万辆，GS8突破6000辆。传祺***销量实现近年月度新高，得益于传祺新一代产品的持续发力，如全新M8、GS8、影酷、影豹等新传祺车型。12月30日广州车展，传祺发布全新GS3影速，拥有10万元小型SUV较强产品力。我们认为，2023年新一代传祺车型(影系列、高端M8和GS8)仍将继续凭借设计、混动技术、智能化等上的强技术实力得到消费者认可，传祺复苏已在路上。

　　2.广汽埃安12月实现产销37.982、30.007辆，同比分别增长67.10%，106.94%。埃安全年累计***271.156辆，同比增长125.67%。12月埃安主力车型AionS和Y销量分别为13832、14311辆，夯实15-20万纯电动的市场地位。12月30日广州车展，埃安发布昊铂高端系列第二款车型HyperGT，该车型在内外设计、风阻系数(0.19xcd)、性能参数(单电机后驱百公里加速4秒、最高输出公里250KW、最大扭矩430NM、百公里制动距离小于35m、转弯半径小于5.3米)均表现亮眼。该车型基于全新电子电气架构，搭载多类型传感器，在智能化上同样值得期待。我们认为，HyperGT将是埃安冲击高端电动市场的利器，埃安有望在20万以上市场取得更好成绩。

　　广汽丰田发布第五代混动系统，广汽***主力车型换新：

　　1.广汽丰田12月实现产销(***销量)分别为79.669、74.192辆，同比增速分别为-22.80%、-24.70%。广丰全年累计实现销量1.005.000辆，增长21.38%，已完成全年销量目标。12月广汽丰田终端销量为100242辆，创月度零售新高，终端需求仍然较强。12月30日广州车展，广汽丰田发布第五代THS混动系统，该系统是丰田THS的再次进化升级，三电系统实现极致小型化、轻量化和精密化，在加速等性能表现上得到提升。同时，在智能化上也有更大的升级，涵盖T-PILOT智能驾驶辅助系统、T-***ART智能座舱和T-LINK智能互联。2023年广汽丰田将陆续升级12款混动车型，实现TNGA车型的全面混动化和智能化，率先搭载的车型是凌尚和锋兰达。我们认为，广汽丰田的混动技术升级，尤其是优化电驱动性能和提升智能化水平符合混动化发展趋势，更贴合***消费者需求，这将确保广汽丰田23年的稳定发展。

　　2.广汽***12月实现产销分别为52.171、58.393辆，同比分别下降44.71%、25.52%。广汽***全年累计销量741.808.同比下降4.93%。重点车型上，雅阁+皓影22年合计***362378辆，仅下降1.4%。而缤智、飞度和凌派等小型车下降幅度较大(下滑幅度均超过30%)。22年是对广汽***挑战较大的一年，但在产销上主力车型得到了保障。12月2日，全新缤智已上市，12月23日全新皓影上市，全新一代雅阁(第11代)已完成工信部第366批《道路机动车辆生产企业及产品公告》，预计也将于近期上市。我们认为，随着主力车型的陆续换代，广汽***2023年销量有望重回上升通道。

　　公司盈利预测与估值：埃安的高端化进程持续推进、传祺受益新一代混动产品逐步复苏、两田在技术和产品的换新将是公司中***发展的有力保障。我们仍然看好公司发展前景，预计公司2022-2024年净利润预测分别为108.7、147.3和167.7亿元，对应EPS为1.04、1.40和1.60元。按2023年1月5日A股收盘价，广汽A股PE分别为11、8和7倍，维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示：行业需求低迷、公司新车型不及预期、新能源汽车发展不及预期，原材料价格上涨超预期。

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　　风险提示：文章涉及的观点和判断仅代表我们对当前时点的看法，基于市场环境的不确定性和多变性，所涉观点和判断后续可能发生调整或变化。本文仅用于沟通交流之目的，不构成任何投资建议。投资有风险，入市须谨慎。