11-12月销量目标54.4万辆，同比有望实现30%的增长。根据乘联会数据，10月***狭义乘用车***销量219.1万辆，同比+11%，环比-5%，零售销量184.0万辆，同比+7%，环比-4%。公司10月***22.5万辆，同比+11%，环比+4%，环比高于行业平均水平。国庆期间长安在两江工厂召开“决战四季度，全力保交付”誓师大会，全年***目标定为245万辆，以此推算11-12月销量目标为54.4万辆，同比+30%。

　　自主品牌持续恢复，新能源单月销量达3.7万台。自主品牌方面，10月自主品牌***18.4万辆，同比+26%，1-10月累计***150.8万辆，同比+1%;自主乘用车***14.7万辆，同比+43%，1-10月累计***109.9万辆，同比+7%;自主海外***1.7万辆，1-10月自主海外***15.6万辆，同比+53%;自主新能源车***3.7万辆，同比+234%，1-10月累计***19.3万辆，同比+133%。合资品牌方面，10月长安福特***2.2万辆，同比-26%，1-10月累计***21.3万辆，同比-11%;长安马自达***0.8万辆，同比-55%，1-10月累计***9.2万辆，同比-17%。

　　智能电动发力大年，阿维塔11+深蓝03+LUMIN全面覆盖高中低端市场。1)阿维塔11：8月8日阿维塔11正式发布了三款纯***型，售价分别为35、37、41万元，阿维塔11作为长安、华为、宁德时代共同打造的CHN平台旗下首款轿跑，智能化配置丰富，能让消费者感受到独特的情感化体验，此外阿维塔11将通过自建高端独立门店+华为智选***，公司预计12月正式开始交付，长安新能源有望凭借阿维塔实现品牌向上。2)深蓝SL03：7月25日深蓝SL03正式发布四个版本车型，分别是1200增程版、515纯电版、705纯电版、730氢电版，售价从16.89到69.99万元，凭借着炫酷科技外形+高性价比配置+增程式缓解里程焦虑，深蓝SL03赢得了广大消费者的喜爱，8、9、10月份的销量分别为1256、5825、5537辆，随着产能逐渐爬坡，我们预计SL03稳态年销量在15-20万台。长安深蓝品牌目前共规划5款产品，公司预计到2025年深蓝品牌销量达60万辆。3)LUMIN：作为国民级精品纯电微车，上市伊始就受到强烈追捧，根据车主之家数据，5-9月的销量分别为160、1707、7412、10783、11267辆，随着产量逐渐增加，对标五菱宏光mini，销量有望持续爬坡。

　　盈利预测与投资评级：10月公司自主品牌销量持续恢复，新能源销量达3.7万台，随着Lumin、深蓝SL03、阿维塔11的逐步放量交付，公司有望实现全年245万台的销量目标。我们预计公司2022-2024年归母净利润为91、97、118亿元，对应PE分别为14、13、11倍，维持“买入”评级。

　　风险因素：汽车销量不及预期风险、行业竞争加剧风险、原材料价格波动风险。

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　　风险提示：文章涉及的观点和判断仅代表我们对当前时点的看法，基于市场环境的不确定性和多变性，所涉观点和判断后续可能发生调整或变化。本文仅用于沟通交流之目的，不构成任何投资建议。投资有风险，入市须谨慎。